市場價值郁金香熱讀書筆記

2019-11-07 00:20:09 嶗仔大高樓

在1636年到1637年間,荷蘭出現了一股爭相求購郁金香的熱潮,導致郁金香價格急速上升,當時很多人變賣家財,參與到投機郁金香上。到1637年后期,郁金香泡沫爆破,很多人蒙受巨大損失,引發起歷史上第一次金融危機。也就是第一次金融泡沫的誕生。

荷蘭是現代金融制度的發源地,他們成立了世界最早的聯合股份公司——東印度公司;建立起世界第一個股票交易所,資本市場就此誕生;率先創辦現代銀行,發明了沿用至今的信用體系。

現代金融體系是一種加快貨幣流通的制度設計。比如我以10塊錢的價格,預購了一批要過一個月時間才能交付的貨物,供貨方給了我一個按期交付合約。這時我既要承擔著貨物可能無法按期交付的風險,還要等一個月的時間拿到貨物并賣出去才能獲利,而且還要承擔貨物降價的風險。如果這個時候我以9元的價格將這個交付合約賣出去,一方面我可以將9元錢落袋為安,另一方面我又可以將這收回來的9元錢去做其它的投資獲利。也就是說我通過賣合約,將未來能夠收到貨物的預期賣個另外一個人,來獲得當下穩定的收入,并將收入重新投入市場。但看這一筆交易,本來一個月內市場上只有10塊錢的貨幣在流通,經過合約的專賣,市場上在這一個月又多了9元錢的貨幣流通。以此類推,如果能將任何投資的預期按照這個比例轉賣,則市場上的一個月的貨幣流通量將是原來的5-6倍。

如果全球市場都是這么運作的時候,市場的貨幣流通量總是有一個上限的,不會無限制擴大。但是在當時的市場環境下,只有荷蘭采用了這種辦法,所以在荷蘭這個局部市場,貨幣流通量突然增加,這會給大家造成一種感覺,就是錢突然變多了。資本有逐利性,社會的閑置資本總會想找到能夠持續產生利潤的地方,也就是要找能讓錢變多的辦法。“荷蘭社會中兩種最明顯的特質在這時起了重要作用:強烈的攢錢欲望和忘我的賭博精神。”

郁金香在1636年之前,有些非常名貴的品種的價格被賣的很高。從市場的角度來看,這很正常,名貴的原因終歸是其稀少,在當時的社會條件下,能夠成為炫耀資本的商品本來就不多,一朵花的價格很高其實跟現在一個包能賣到很貴沒有什么本質上的不同。但郁金香熱有趣的地方就在于,在1636年到1637年間,在這些名貴品種價格高昂的刺激下,許多普通民眾也加入了郁金香的買賣過程中,推動了郁金香熱的持續發酵。“沒有固定工作和收入的人,尤其看好這個看起來很容易的掙錢機會。相對而言,對于那些已經收入不菲,或者是已經有固定職業,生活富裕的人來說,郁金香貿易則沒有那么誘人。”

當時的郁金香熱,買賣的主要是郁金香的球根,也就是需要經過一段時間的培養,才能真正看到盛開的花的價值是否與預期相符。但是在人為推動下,人們對郁金香未來的價格預期不斷升高,可以說其價格的上升并不是因為花的價值會越來越高,而是人們覺得它的價格會越來越高,不管自己是花多少錢買的,總會以更高的價格賣出去。“在一個繁榮的市場中,參與者對市場的信心就意味著一切。”

但是總有要“驗貨”的那一天,“這些球根貿易不僅僅是不穩定,而且先天性缺乏邏輯。沒有穩定性和可預見性的市場是不可能永久昌盛的。”市場厲害的地方就是,不管它有多大的波動,最終會回歸到一個比較合理的狀態,市場上的商品價格會基本回歸到符合它自身價值的周圍。當市場的預期回歸常識的時候,這個投機的市場泡沫就被輕輕地戳破了。“荷蘭省的球根交易商們就是弗洛拉石榴裙下拜倒的最新一批傻瓜……最終換來的只是她無情的背叛。”

但是“幾乎沒人愿意承認他們自己就是造成現在困境的推動力之一。他們更愿意相信自己是受害者,而像任何地方的受害者一樣,他們為自己找各種理由開脫。”由此我在想我們每個人對自己價值的判斷,是不是有時也會像郁金香一樣,我們很多時候都不會認為自己是造成當下狀態的最主要原因,我們總會在說環境、時機、運氣、人際關系不站在我們這一邊,又或者經常會說自己懷才不遇,看到別人總會說站在風口上豬都能飛。但是,從更大的視角來看,我們現在獲得的“價格”,總歸是這個“人力市場”對你預期水平的判斷,或許有高估和低估,但是我們自己展現給“市場”的是否符合我們對自己預期。所以不管我們當前的“價格”是多少,這個價格都反映了我們現在的真實價值。

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